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陳曉:非徹底勝利

http://www.sina.com.cn2010年10月09日13:37《中國經濟和信息化》雜志


這是一個已經取得勝利的失敗男人。他一邊被稱做“篡權派”,一邊在與對手的決戰中輕巧取勝。他的樣本意義究竟是什麼?

馮慶艷 金燁

持續兩個月之久的國美控制權之爭,終於劃上瞭休止符。

9月28日,數百傢媒體聚集於香港銅鑼灣富豪酒店。

這是國美內戰情節戲劇性延伸的最高潮,雙方主將悉數到場。黃光裕方面,除代言人鄒曉春外,還有黃的胞妹黃燕虹。而國美管理層陣營中,董事局主席陳曉、總裁王俊洲、執行董事兼副總裁孫一丁等亦整裝上陣。

投票結果顯示,陳曉方面提出的3項議案均獲得通過,而大股東黃光裕提出的議案,除瞭取消董事會增發授權得以通過外,關於撤換董事等議案支持率均低於反對率3%。董事局主席陳曉和執行董事、副總裁孫一丁得以留任。

投票之前必不可少的股東問答環節則徹底演變為黃光裕支持者針對陳曉的道德責難——數位股東言辭犀利地問責陳曉。有一位股東表示,得道多助失道寡助,貝恩會得不償失。他還質問陳曉一方,經歷瞭國美事件,“以後還怎麼混?”

這或許是陳曉最難熬的時期。盡管他贏得瞭股東大會的票數並得以留任,但他面臨的道德責難卻前所未有地增大。此外,黃光裕已開始在獄中辦公,黃的持股比例難以再被稀釋。而作為持股超過三分之一的第一大股東,黃光裕可隨時提議召開特別股東大會、重選董事。

兩難陳曉

以黃光裕身陷囹圄後對陳曉的權力讓渡為分界線,陳曉展現瞭截然不同的自己——之前的一面是黃光裕體系下謹慎的職業經理人,之後的一面則是臨危受命的國美決策者。

陳曉,37歲時創立永樂傢電,不到10年,永樂便直追國美、蘇寧,成為傢電連鎖零售行業第三。2006年7月,永樂被國美並購,陳曉自此擔任國美電器總裁。陳曉的身份,由永樂創始人變成瞭國美MATCH擴大機職業經理人。

從永樂老總變身為國美經理人之初,黃陳二人也曾有過一段較長的“蜜月期”。黃曾評價陳曉是一個出色的實戰者,非常熟悉傢電零售市場,更曾公開表示陳曉是中國最適合做國美電器CEO的人。而陳曉也曾謙虛地對媒體說:“我是以職業經理人的心態到國美工作的。”

然而,職業經理人與老板的最大不同則是決策權。在任職國美總裁時,陳曉被架空傳聞自始至終沒有間斷過。在黃光裕主導下的國美核心決策體系中,除陳曉外,其他人均為黃光裕舊部。陳曉謹慎地處理著與以黃光裕為核心決策體系的微妙關系。

這似乎與他的性格有關。“他具有典型上海男人的特征,做事謹慎、穩健。”一位資深媒體人士這樣描述他對陳曉的印象。

2008年底,黃光裕東窗事發。陳曉臨危受命出任董事局主席,同時兼任總裁,初步完成權力過渡。此後,掌控國美大權的陳曉開始不再受黃光裕的遙控指揮。隨後拉貝恩資本入夥,這被視為黃、陳決裂的開端。彼時,黃光裕方以投反對票表明“堅決不用貝恩的人”。

對此,陳曉在接受記者采訪時稱,“黃先生反對,我感覺他比較狹隘”,自己“臨危受命,沒得選擇”,因為他要為公司好、為公司的股東好。

而黃光裕胞妹黃燕虹則認為:“國美大股東(即黃光裕傢族)提出重組董事局,確實是因為看到瞭陳曉自己的私欲。陳曉一直在處心積慮地推動國美電器‘去黃化’,其司馬昭之心,路人皆知。”

在陳曉引入貝恩資本後,國美電器公佈瞭首次股權激勵方案,外界視此為陳曉“去黃化”的開始。此次將管理層的利益與公司的利益綁定,是致使現有管理層一路支持陳曉的重要因素之一。

兵不血刃

隨著黃陳陣營輪番出招,一向以冷靜和謹慎著稱的陳曉說出瞭“黃光裕的政治生命已經結束”這樣的狠話。對於博弈戰,陳曉還發表瞭“魚死,網不會破”的言論。

陳曉持有國美股份僅1.5%左右,何以有膽量預言成敗?陳曉手中的哪些汽車擴大機品牌牌能對結局起到關鍵作用?業內分析,陳曉手中有三張牌:

其一,陳曉出局則意味著國美向貝恩資本賠償24億元,這正是源自去年陳曉引進美國貝恩資本入股國美電器時所簽署協議中的相關條款。分析者亦認為,此舉乃是陳曉料到黃有翻臉的可能而留下的後手。

其二,陳曉手握增發股份以稀釋黃氏股份的權力。今年5月,國美股東大會曾通過授權董事會增發20%股份的決議。增發股份的結果是,國美所有股東的股權比例都將稀釋20%,這其中包括黃光裕。在臨時股東大會中,黃光裕所能掌控的絕對投票權重將會大幅減少,話語權降低。雖然“9·28”之後增發牌被否決,但是投票前此法對黃光裕還是極具威力的,以至於黃議案中的關鍵一項就是廢除陳曉的此項增發權。

其三,國美高管回應表示將與董事局共進退。包括李俊濤、孫一丁、牟貴先、何陽青四位副總裁以及財務總監方巍的五人高管團隊集體亮相,均表示要與以陳曉為主席的現任董事局共進退。言外之意,如果陳曉被驅逐出董事會,那麼國美現任高管都將隨他而去。

拉票進入巷戰。9月初,陳曉密集拜會中國香港、新加坡、美國、英國等地的機構投資者。9月15日,貝恩資本終於結束模棱兩可的態度,放棄接納黃光裕方投來的橄欖枝,實施瞭15.9億元債轉股,正式成為國美電器的第二大股東,而黃光裕夫婦持股比例被稀釋至32.47%。與此同時,貝恩資本宣佈支持陳曉一方。

一系列的底牌背後,離不開陳曉ZEST擴大機的苦心經營與戰略決策。作為一個職業經理人,從被架空到權力的坐實,陳曉在非議中顛覆瞭老板與雇員的傳統倫理關系。

誰贏瞭?

黃光裕在本次股東大會上戰敗,很重要的一個原因,是黃光裕提名的黃燕虹和鄒曉春不具有統籌、系統管理運營全國大型連鎖零售企業的經驗和能力。而這兩位被提名者與國美現有管理層之間的磨合,勢必會影響到國美的正常運營。很多股東不樂意看到國美管理層的大震蕩,自然在投票時會否決這兩位。其實,如果黃光裕之前提名其他的心腹(例如在國美多年的老將)作為執行董事,也許就不會遭遇如今的敗局。

陳曉也並未完勝,他在股東大會投票中失去瞭增發國美股票的權力,這也就註定瞭黃光裕在很長一段時間內都將是國美的控股股東,而陳曉則隻能永遠地作為一個職業經理人存在。

黃光裕不會就此善罷甘休。國美商標、370傢非上市門店屬於黃光裕,業內人士分析認為,黃未來很可能會以此為籌碼,繼續要挾國美現有股東和管理層,直至將陳曉清退出國美。當然,未上市門店獨立經營,需要投入大量的資金組建管理團隊和運營系統,這絕非易事。接近陳曉的人士分析稱,除非黃光裕打算與陳曉魚死網破,不惜犧牲國美所有門店的利益和發展前途。如果真這麼做的話,黃光裕恐怕也會是最終遭受損失最大的人。畢竟,哪天國美在內訌中垮掉瞭,擁有極少股份的陳曉大不瞭一走瞭之,而黃光裕屆時就真是一無所有瞭。

無論如何,此次陳曉勝出,國美面臨的風險更大,內戰還會更加激烈。資本市場上眾多股票投資者對國美的運營走勢隻會更加看低,國美與蘇寧之間的差距隻會越來越大。

夾縫中的未來

“對我本人來講,包括我們的團隊,實際上我們很坦然。”決戰前夕,陳曉淡淡地說。

陳曉是一名職業經理人,曾經帶領國美渡過最艱難的時刻,也曾成功引資幫助國美走出困境。現在,陳曉是這場商戰中處在風口浪尖的角色,他的去留,對國美接下來的走向有著決定性意義。

從與黃光裕並肩作戰到現在的分道揚鑣,陳曉本人經歷著煎熬。中秋節前,陳曉在接受央視采訪時說,他個人相當苦惱,甚至連網上的博客都不敢看。

2008年黃光裕東窗事發之前,國美基本是黃光裕完全控制。陳曉說,國美也希望慢慢過渡到職業化的道路上,但因為大股東在董事會的發言權,導致大股東的意見起到瞭主導作用。

“大股東有充分的個人利益,但個人利益顯然已經傷害瞭其他股東的利益和公司的整體利益。”陳曉說,在中國人的傳統觀念裡,企業的創始人是誰,企業就是誰的,老板怎麼說就怎麼做。但國美並不是一個私人企業,它是一個在香港上市的公眾公司,大股東隻有30%多的股權,不應該大股東說什麼就是什麼。

在所有的場合,陳曉都把他本人和整個團隊捆綁在一起。有評論認為,除去團隊的穩定性不說,陳曉此舉明顯是為瞭保護自己,試圖將自身利害與團隊進退融為一體。

很多人有這樣一個觀點,陳曉既然是職業經理人,就應該為大股東保傢護業,維護黃傢的利益。因此,當雙方走到不可調和的境地時,“陳曉篡權”的聲音不絕於耳,甚至將商戰上升到瞭道德層面的舌戰。

對於這樣的觀點,陳曉覺得沒法解釋。他說,他記得比較典型的一句話叫“踢走大股東”,但顯然大股東自出事以來,所占的股權比重基本沒有變化,大股東繼續存在。不過,現實情況卻是,在吸引貝恩進入這一最重要的環節上,大股東的參與權沒有得到保障。

在決戰前雙方的屢次表態中,國美管理團隊常常提到“引入貝恩是正確的”,但絕口不提“留下陳曉是正確的”。

陳曉作為一傢公司的職業經理人,要體現大多數股東的權益。從這個意義上說,黃陳之爭為中國的上市公司提供瞭一次意識上的嘗試。國美爭奪戰陳曉取得暫時勝利,但業界競爭壓力的加大及黃光裕日後有可能的下一輪反擊,在不被輿論支持的狀況下,陳曉離真正的勝利還相當遙遠。

國美控制權之爭是兩個聰明的男人一起走向並不聰明的結局。有專傢評價,這場戰爭沒有勝利者,多半會兩敗俱傷。

陳曉因為國美財務緊張而在2009年關閉189傢門店的策略,一位投資者認為,這無疑是一項失敗的策略。“在零售業,關店容易開店難,這是常識。在國美采取關店策略的同時,蘇寧卻借著低成本迅速開店。”這位投資者表示,面對蘇寧電器搶占國美傢電零售業領先地位的攻勢,陳曉不該“關門大吉”。

另外,黃光裕雖然暫敗,但他手中的底牌並未全部揭開。黃握有國美商標權,倘若黃終止國美電器上市公司對國美的商標使用權,陳曉又該如何應對?

在中國現有的商業規則和道德倫理下,更有人尖銳指出:“黃光裕雖是戴罪之身,但他畢竟是國美的創始人、第一大股東,這一點是不可改變的。在完善的現代企業制度中,不可能允許像陳曉這樣的職業經理人作為‘篡權派’存在。”

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